Tras la victoria electoral, el equipo económico del Gobierno inició una nueva etapa centrada en reducir la tasa de interés en pesos, dinamizar el crédito y apuntalar la reactivación económica, donde la estabilidad del dólar cumple un rol clave.
La caída del riesgo país abrió la posibilidad de que las empresas vuelvan a acceder al financiamiento externo, impulsando nuevas inversiones, especialmente en el sector oil & gas, con foco en Vaca Muerta.
Un primer movimiento de esta estrategia se observó en la última licitación del Tesoro, donde la Secretaría de Finanzas renovó solo el 57% de los vencimientos, liberando 5 billones de pesos. Desde Wise Capital señalaron que el Gobierno busca moderar las tasas —con un rango esperado entre 30% y 40% TNA— antes que tensionar el mercado en un contexto de posselecciones.
En paralelo, el Banco Central ajustó la gestión de encajes bancarios: desde el 1 de noviembre se contabilizan de forma mensual con un piso diario del 95%, mientras que el nivel general de encajes permanece en 53%. Las entidades financieras esperan un alivio adicional para estimular el crédito y sostener la liquidez sin presionar al mercado cambiario.
Según Romano Group, el Tesoro, el Banco Central y el Tesoro de Estados Unidos mantienen una cobertura cambiaria de USD 22.600 millones, equivalente al 43% del agregado monetario M2.
Después de una fuerte caída en septiembre —vinculada a la incertidumbre electoral—, en octubre el crédito en pesos creció 1,3% real mensual, de acuerdo con datos de EcoGo basados en el Banco Central. Los préstamos con garantía real lideraron la recuperación, con una suba del 5% real.
Actualmente, el crédito en pesos representa solo el 8,7% del PBI, lejos del máximo del 12,7% en 2017, aunque con margen para crecer si continúan las condiciones de estabilidad.
Sumando préstamos en pesos y dólares, el crédito total alcanzó en octubre el 11,5% del PBI, el nivel más alto desde 2020. Aunque aún por debajo de los picos de 2016-2018, los analistas destacan que esta tendencia marca el inicio de una reactivación financiera, sostenida por la moderación inflacionaria y la estabilidad del tipo de cambio.
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